一、受益產(chǎn)品價(jià)格上漲，化工行業(yè)景氣保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

    受益于基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域投資回升以及出口形勢(shì)的回暖，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速較2016 年有所回升。17年前三季度我國(guó)的GDP增速為 6.8%，環(huán)比小幅下降，增速較 2016 年前三季度提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從工業(yè)增加值來(lái)看，17 年前 10 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速維持在6.7%的水平，宏觀經(jīng)濟(jì)整體仍保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

GDP增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)精細(xì)化工行業(yè)分析及投資前景分析報(bào)告》

工業(yè)增加值同比增速

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    2016 年下半年以來(lái)，受益于國(guó)際油價(jià)的反彈和化工品價(jià)格的上漲，化工行業(yè)收入、利潤(rùn)增速均出現(xiàn)回升。2017年 1-9月，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 69497.3 億元，同比增長(zhǎng) 14.70%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 4521.6 億元，同比增長(zhǎng) 37.90%，行業(yè)景氣大幅提升。受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，化工行業(yè)總體盈利能力持續(xù)改善，推動(dòng)了利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)收入利潤(rùn)增速回升

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化學(xué)行業(yè)PPI指數(shù)

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    從盈利能力來(lái)看，17年三季度化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)毛利率為 14.23%，同比提升 0.75個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升 0.60 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力保持在 6 年來(lái)的高位?；ば袠I(yè)盈利能力的提升主要受益于化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這主要受益于 2016 年下半年以來(lái)大宗商品價(jià)格整體的上漲以及環(huán)保監(jiān)管力度提升帶來(lái)的供需好轉(zhuǎn)。此外，化學(xué)纖維行業(yè) 17 年三季度毛利率 9.43%，同比提升 0.61 個(gè)百分點(diǎn)。

化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)毛利率

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化學(xué)纖維行業(yè)毛利率

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    二、化工行業(yè)2018年展望

    1、投資增速低位運(yùn)行，產(chǎn)能過(guò)剩局面有望好轉(zhuǎn)

    2017年1-10月，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)共完成固定資產(chǎn)投資 11567.63億元，同比下滑4.21%。2009 年以來(lái)，我國(guó)化工行業(yè)的固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致大宗化學(xué)品領(lǐng)域的產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。2012 年以來(lái)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速不斷放緩，2016 年全年投資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，目前增速仍處于低位。隨著固定資產(chǎn)投資增速的下臺(tái)階，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面正在逐步好轉(zhuǎn)，部分去產(chǎn)能初見(jiàn)成效的行業(yè)已開(kāi)始景氣復(fù)蘇。未來(lái)隨著各子行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)，行業(yè)供需有望繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的好轉(zhuǎn)。

化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速

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